FORMACIÓN DE PRECIOS DE SUSCRIPCIÓN EN EL MERCADO BURSÁTIL ESPAÑOL: ALGUNAS CONSIDERACIONES

En el presente trabajo se examina la valoración relativa de las acciones nuevas y viejas pertenecientes a las ampliaciones de capital con derechos de suscripción en el mercado bursátil español. Para ello se estudia la formación de precios durante el periodo de suscripción de las acciones del mercado continuo a lo largo del periodo 1992-2000. De acuerdo con la hipótesis impositiva, las nuevas acciones están infravaloradas en el mercado. Sin embargo, nuestra evidencia empírica sugiere que la explicación de los resultados requiere del concurso de otras variables explicativas adicionales como los costes de iliquidez, el valor temporal de los derechos, el precio de emisión, la pertenencia o no al índice Ibex-35 y las prácticas habituales de comunicación cliente-entidad financiera.

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Resumen

Español En el presente trabajo se examina la valoración relativa de las acciones nuevas y viejas pertenecientes a las ampliaciones de capital con derechos de suscripción en el mercado bursátil español. Para ello se estudia la formación de precios durante el periodo de suscripción de las acciones del mercado continuo a lo largo del periodo 1992-2000. De acuerdo con la hipótesis impositiva, las nuevas acciones están infravaloradas en el mercado. Sin embargo, nuestra evidencia empírica sugiere que la explicación de los resultados requiere del concurso de otras variables explicativas adicionales como los costes de iliquidez, el valor temporal de los derechos, el precio de emisión, la pertenencia o no al índice Ibex-35 y las prácticas habituales de comunicación cliente-entidad financiera.